최근 들어 주식과 함께 선물거래에 관심을 갖는 투자자들이 늘고 있습니다. 하지만 “선물거래는 어렵다”, “위험하다”는 인식 때문에 막연히 피하거나 단순 투기수단으로만 생각하는 경우가 많습니다. 이번 포스팅에서는 주식 선물거래의 개념부터 역사, 구조, 실제 거래 방식, 주의점까지 한 번에 정리해 보겠습니다.
1. 주식 선물거래란 무엇인가?
선물거래(Futures Trading)는 **‘미래의 일정 시점에 특정 자산을 지금 정한 가격으로 거래하겠다는 계약’**을 말합니다. 즉, 현재 시점에서 가격을 미리 정해 두고, 미래에 해당 자산을 사고파는 거래 형태입니다.
이때 거래되는 자산을 **‘기초자산(Underlying Asset)’**이라 하며, 주식뿐만 아니라 금, 원유, 곡물, 외환, 지수 등 다양한 자산이 선물상품의 대상이 됩니다.
현물거래: 지금 사고 지금 받는 거래
선물거래: 미래에 인도받을 것을 미리 약속하는 거래
2. 선물거래의 기본 구조
선물거래의 핵심은 “가격 예측과 계약 이행의 의무”입니다. 즉, 단순히 예측만 하는 것이 아니라 계약상 반드시 이행해야 하는 법적 구속력이 있습니다.
구분매수자매도자
의미
미래에 자산을 사기로 약속
미래에 자산을 팔기로 약속
이익 발생
가격이 오르면 이익
가격이 내리면 이익
위험 요소
가격 하락 시 손실
가격 상승 시 손실
이처럼 선물은 양방향 수익 구조를 갖습니다. 즉, 오를 때만 수익이 가능한 주식과 달리, 하락장에서도 매도 포지션으로 수익을 낼 수 있습니다.
3. 주식 선물거래의 역사
선물거래의 기원은 생각보다 오래되었습니다.
1637년 네덜란드 튤립 버블: 튤립 구근을 수확 전에 미리 사고파는 계약이 선물거래의 시초
1710년 일본 오사카 도지마 쌀시장: 세계 최초의 조직화된 선물시장
1877년 시카고 상품거래소(CBOT): 근대적 선물시장 출범 이후 석유, 금, 주가지수, 환율 등으로 확대되며 오늘날의 파생상품 시장이 형성되었습니다.
한국에서는 코스피200 선물(1996년) 도입 이후 세계 3~5위권 거래량을 유지하고 있습니다.
4. 선물과 선도의 차이
구분선도거래(Forward)선물거래(Futures)
거래 장소
장외(개인 간 계약)
거래소(공식시장)
계약 형태
자유롭게 조정 가능
표준화된 계약 조건
청산 방식
만기일 일괄 정산
매일 정산 (일일 청산 제도)
위험성
계약 불이행 위험 높음
중앙청산소(CCP) 통해 위험 최소화
선물거래는 거래소를 통해 체결되므로 계약 불이행 리스크가 낮고 투명성이 높습니다.
5. 실물결제 vs 현금결제
실물인수도결제: 실제 자산(예: 금, 석유, 통화 등)을 인도
현금결제: 계약 가격과 만기 가격의 차액만 현금으로 정산 → 대표 예: 코스피200 선물, 국채선물, 개별주식선물
일반 투자자들은 현금결제 방식을 주로 이용합니다.
6. 주식 선물거래 예시
예를 들어,
현재 삼성전자 주가가 100,000원
3개월 후 110,000원이 될 것으로 예상하고 매수 포지션(롱) 진입 → 만기 시 110,000원이 되면 10,000원 수익
반대로 하락할 것으로 예상한 투자자가 매도 포지션(숏) 진입했다면, → 만기 시 주가가 90,000원이면 10,000원 수익
즉, 예측 방향에 따라 수익과 손실이 모두 발생합니다.
7. 증거금과 레버리지 구조
선물거래는 전액 결제가 아닌 증거금 제도로 운용됩니다. 예를 들어 1억 원 규모의 계약을 체결할 때 증거금이 10%라면 1,000만 원으로 거래 가능합니다. 이처럼 레버리지 효과로 적은 자금으로 큰 거래가 가능하지만, 예상과 반대 방향으로 움직이면 손실도 증폭됩니다.
→ 수익과 손실이 모두 배수로 확대된다는 점을 반드시 인지해야 합니다.
8. 콘탱고(Contango)와 백워데이션(Backwardation)
선물 가격이 현물보다 비쌀 때 콘탱고, 반대로 현물보다 쌀 때 백워데이션이라고 합니다.
보통은 이자 비용과 보유비용 때문에 선물 가격이 약간 더 비싼 콘탱고 상태가 일반적입니다. 그러나 공급 불안, 수요 급증, 단기 투자심리 등에 따라 백워데이션이 나타나기도 합니다.
9. 국내 주요 선물상품
구분주요 기초자산특징
코스피200 선물
코스피200 지수
가장 거래량 많음
코스닥150 선물
코스닥150 지수
변동성 높음
통화선물
달러, 엔, 유로 등
환율 헤지용
금리선물
국채 등
금리 예측 거래
상품선물
금, 돈육, 원유 등
실물자산 기반
10. 선물거래의 위험성과 유의점
선물거래는 수익이 큰 만큼 위험성도 매우 높습니다. 가격이 예상과 반대로 움직일 경우, 투자금 이상의 손실(마진콜)이 발생할 수도 있습니다.
✔ 반드시 유념할 점
충분한 기초지식과 시장 이해 필요
레버리지 조절 필수
손절 기준과 투자 원칙 사전 설정
감정적 매매 지양
11. 주식 선물거래의 본질: ‘위험 관리 도구’
선물은 단순한 투기수단이 아니라 **리스크 헤징(위험 회피)**을 위한 금융 도구입니다. 예를 들어 대형 기관은 자신이 보유한 주식의 가치 하락을 막기 위해 지수 선물 매도 포지션을 취합니다. 이렇게 하면 주가 하락 시 선물에서 얻는 수익이 손실을 상쇄시켜 전체 자산 가치를 안정화할 수 있습니다.
✅ 정리하며
선물거래는 ‘위험한 도박’이 아니라, 예측과 리스크 관리가 결합된 고급 금융 전략입니다. 다만, 충분한 지식 없이 단기 차익만 노린다면 파생상품의 레버리지는 오히려 위험을 확대시키는 칼날이 될 수 있습니다.
